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出现这一状况的原因，与IPO堰塞湖得到治理后的新发项目减少有关，和截至2018年12月4日的97只已发行及待发项目相比，去年同期A股市场共完成IPO项目多达402只，平均每天发行新股就达1.2只。不但去年数量具有优势，且项目平均费率也高于今年。我们统计Wind数据发现，去年同期IPO项目承销费率（保荐费合并计入分子）高达8.51%，高于今年6.36%达215个BP。

责任编辑：张迪推荐阅读：高善文：去杠杆之殇 反思政策之得失21社论：《主动去杠杆的过程中必须坚持货币中性与严格监管》高善文：时光的刻痕高善文：中美贸易摩擦深处的忧虑21社评：关于中美贸易谈判现状的三个误解去杠杆之争：经济学家到底在争什么7月31日中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势，部署2018年下半年经济工作。对于经济学界持续了一段时间的“去杠杆”之争，有了一锤定音的表态，即要坚定做好去杠杆工作。

什么是重大关联交易根据《办法》，保险公司的关联交易，是指保险公司与关联方之间发生的转移资源或者义务的事项，包括投资入股类、资金运用类、利益转移类、保险业务类、提供货物或服务类及银保监会根据实质重于形式原则认定的其他可能引致保险公司资源或者义务转移的事项。

调查还显示，只有48%的企业主认为明年美国经济将有所改善，低于去年秋季的55%。标普创新高，但近25%的个股仍身陷“熊市”中并不是所有股票都加入到了标普500指数重回纪录高点水平的上涨行情中。尽管标普创下了历史新高，但近25%的成分股仍比其52周新高低至少20%。而Macy’s、Activision、Nvidia和FedEx等股的表现则更糟糕，相较于52周新高下跌了30%。

三是上海农商行后续的再融资、优先股、可转债等其他项目机会也向IPO保荐机构倾斜，而不少体量庞大的IPO项目的后续业务也是机构争相追逐的对象。四是国泰君安、海通证券两家保荐机构与上海农商行同属上海当地机构，不排除在上市费用上具有一定的协商空间。

刘煜辉表示，不认同“尚未打麻药就开始了去杠杆过程”的说法。这是体质的问题，是改革的问题。逻辑上与去杠杆本身无关。锅却让去杠杆背着。文章中，刘煜辉还对最近去杠杆的一些观点表达了不同看法，认为国内一些学者误读了桥水基金创始人雷•达里奥（Dalio）关于去杠杆的思考。